哔哩哔哩（以下简称 B 站）正式在香港二次上市。然而首日开盘即破发，跌幅一度近 7%，这似乎给正处在上市兴头上的 B 站破了一盆冷水。
不外 B 站 CEO 陈睿言辞之间颇为坦然 —— 我们三年前在纳斯达克上市的时候，第一天也破发了。今天有一种“Yesterday once more”的感觉。
三年来，B 站股价涨了 10 倍。
现在回到中国资本市场的 B 站，还会连续已往几年的繁荣吗？
“新三年”的 4 亿小目标
破圈也是 B 站已往一年的关键词。
但陈睿却说，B 站已往 12 年来不停在经历破圈的过程。即每一次品类的衍生，从动漫二次元相关，到游戏品类的兴起，再到背面的科技、生存、时尚、Vlog 等多元化的品类，现在，B 站有 1000 多个品类的内容。
那么，B 站出圈这件事有界限吗？从小众要大众，最终 B 站会大众化到什么样的程度？
以二次元用户的占比来说，陈睿在采访中透露，二次元用户一开始占据 B 站用户的一大半，现在只能占到 20% 左右。“但二次元仍旧是我们非常重要的品类。”
破圈为 B 站带来的，是从用户增长到内容规模增长，以及两者所带来的商业收入的增长。
B 站希望有更多的创作者进入 B 站的生态，能有足够多的内容满足更多的用户。
对此，B 站首席运营官李旎认为，每个人心目中都有自己的哔哩哔哩，喜欢滑雪的，会以为 B 站是个喜欢活动的地方；喜欢看动画片的，以为 B 站是二次元聚集的地方；喜欢看纪录片的，会以为这里有很多优秀纪录片。“一万个人心目中有一万个哔哩哔哩。用户感兴趣的视频都在 B 站，我们更多还是希望通过舞台、征象、内容品类、某个切面触达不认识哔哩哔哩的人：‘原来 B 站是这样的’。”
这是管理者心目中，B 站通过多元化内容加速破圈，走向大众化的最好的方式。
但是，出圈也意味着 B 站从已往经营小众圈子、二次元用户，变为要经营形形色色、各个领域的 85 后群体。
B 站面对的是用户由于各种文化冲突、认知冲突而发作的各种猛烈的“战争”。挑衅变大了。
比如《无职转生》下架背后，就是二次元所在的御宅文化、亚文化出圈后，与主流文化碰撞，所引起的争议和冲突。B 站需要做一部分取舍，选择站在大众代价观层面，还是小众文化的一边。
另一方面，PUGV 的内容播放量在 B 站占据了 91% 的份额，随着用户变多，很多用户转变为生产者，UP 的数量变多，内容更加多元化，也给 B 站的社区和内容运营带来了极大的挑衅。
新群体的进入，必然会挑衅旧的社区秩序，对 B 站来说，如何保持社区氛围基调不变，又要向外扩展，满足更多圈层用户的需求，符合大众口味，可能暂时还没有想好。
陈睿需要修炼“平衡术”
如果以重要节点来界说，B 站有两次破圈。第二次是 2020 年，第一次则是陈睿作为投资人，受 B 站创始人徐逸约请加入 B 站。
2014 年，陈睿的加入，为 B 站带来了一定的资金和资源，也促进了后来的商业化。这应该是 B 站发展史中最重要的一个节点之一。作为一个有情怀的商人，陈睿掌舵下的 B 站，从当年的小破站变成为了今天更为综合性的文化社区和视频网站，也作为一家上市企业第二次登岸资本市场。陈睿是 B 站成长中的“关键老师”。
但同时，作为一名互联网老兵，陈睿对中国互联网的竞争环境和 B 站面对的挑衅非常清晰。
B 站走过 12 年的小众路，现在，面对的则是从长视频网站优爱腾，到短视频平台抖音、快手，以及虎牙斗鱼等直播平台的多面竞争。
相比而言，其上风是二次元文化基础。为维持这一特性，B 站耗费大量资金购买番剧版权、激励创作者创作、自制内容，以及拿下游戏直播权，这也与它的持续亏损有关 ——2020 全年，B 站净亏损从 2019 年的 13 亿元扩大至 31 亿元。